Bitcoin Điều Chỉnh Giảm: Cơ Hội Hay Rủi Ro | MicroStrategy Có Nguy Cơ Bị Thanh Lý?

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ ba (25/02) vẫn có sự phân hóa với Dow Jones tăng 0.37%, hai chỉ số còn lại đều giảm. Hợp đồng tương lai của chứng khoán tăng nhẹ. Hợp đồng dầu và vàng vẫn tăng lên 68.9 USD/thùng và 2923 USD/ounce, không thay đổi nhiều so với ngày trước đó.

Bitcoin ở thời điểm Thuận chia sẻ trong ngày qua là 88,000 USD. Một số altcoin đã hồi phục nhẹ, nhưng khung tuần hầu hết các đồng đều giảm mạnh. Vốn hóa thị trường crypto là 3.02 nghìn tỷ USD.

BTC được coi như các cổ phiếu công nghệ nên khi chứng khoán giảm thì chúng ta cũng thấy lực bán ở quỹ BTC và ETH ETF. Các quỹ BTC spot ETF ở Hoa Kỳ tiếp tục có dòng tiền rời khỏi ở hầu hết các quỹ, với tổng số tiền ra là 1,012 triệu USD. Còn ETH spot ETF cũng có dòng tiền vào âm 50 triệu USD.

Tuần này cũng có lượng lớn hợp đồng option của BTC và ETH đáo hạn lúc 15h (VN) thứ sáu (tức 00:00 sáng Cali) số lượng 55,000 BTC (khoảng 4.9 tỷ USD) sẽ đáo hạn trên Deribit. Giá Maxpain tại 98,000 USD. Đối với Ethereum giá Maxpain tại 3,000 USD và tổng hợp đồng giá trị 1.24 tỷ USD. 

Đã có những giả thiết về việc các sàn hay cá voi thao túng giá để đẩy giá về mức giá Maxpain sẽ nhiều nhà đầu tư lỗ nhất, đồng thời, sàn/người đứng đằng sau có lời nhiều nhất. Nhưng trong lịch sử số lần giá kéo về mức giá Maxpain không nhiều. Thêm vào đó, mức giá Maxpain của cả ETH và BTC đều cách khá xa mức giá hiện tại. Nên nếu để đẩy giá lên mức giá đó họ cũng cần bỏ ra chi phí rất lớn và không chắc chắn đạt kết quả như mong muốn. Do đó, với đợt đáo hạn option này không quá lo ngại và không cần quan tâm nhiều.

BTC giảm: người lạc quan, người lo sợ

Chu kỳ năm nay có những bất ngờ xảy ra khi con trai tổng thống Trump cũng kêu gọi đầu tư vào BTC và ETH. Ở thời điểm khi giá BTC điều chỉnh mạnh trong ngày qua, Eric Trump (con của tổng thống Trump) đã chia sẻ trên X rằng đây là thời điểm để mua với giá rẻ.

Những người ủng hộ và tin tưởng vào BTC dài hạn như Michael Saylor cũng nói điều tương tự. Ông nói rằng: “Biến động là một món quà cho những người trung thành”.

Khi thị trường giảm, có những người lo sợ nhưng cũng có những người coi đây là cơ hội để mua với giá tốt. Và sự lo sợ hay tham lam trong thị trường cũng được góp phần nhiều bởi truyền thông. Thường khi giá giảm, họ sẽ lan truyền tin tiêu cực về thị trường. Điều này đã được thấy rất rõ trong thị trường. Như vào ngày 17/12/2020, khi giá BTC ở mức 22,805 USD, cựu CEO Binance, CZ đã chia sẻ tweet rằng: “Đang chờ ngày tiêu đề báo nói: #Bitcoin ‘SẬP’ từ $101,000 xuống $85,000”. 

Mặc dù BTC đã cao hơn mức giá 85,000 USD được CZ nhắc đến nhưng thị trường vẫn rất hoang mang, lo sợ. 

CZ môt lần nữa tung ra dự đoán mới sau khi từng chính xác dự đoán thị trường sẽ hoảng loạn vì Bitcoin giảm từ $101,000 xuống $85,000, khi BTC còn ở mức $22,000 vào năm 2020.

CZ: “Đang chờ ngày tiêu đề báo nói: #Bitcoin ‘SẬP’ từ $1,001,000 xuống $985,000.”

Đương nhiên, CZ chỉ châm biếm các bài báo hay giật tít, trong khi giá BTC vẫn đang ở mức rất cao.

Bitcoin Giảm: Cơ Hội Hay Rủi Ro?

Bitcoin (BTC) vừa trải qua đợt điều chỉnh từ mức đỉnh 97.000 USD xuống mức thấp 86.000 USD. Sự biến động này tạo ra hai luồng phản ứng trái chiều trên thị trường: một số nhà đầu tư lo lắng, trong khi những người khác xem đây là cơ hội để tích lũy thêm tài sản số với giá thấp hơn.

Việc BTC giảm giá được coi là tín hiệu tích cực hay tiêu cực tùy thuộc vào góc nhìn của từng cá nhân trong thị trường. Đối với những người đã nắm giữ một lượng lớn tiền mã hóa và đang chờ chốt lời, việc giảm giá có thể là một diễn biến không mong muốn. Ngược lại, những nhà đầu tư nắm giữ nhiều tiền mặt và đang tìm kiếm cơ hội gia nhập thị trường có thể coi đây là thời điểm phù hợp để mua vào. Bên cạnh đó, những người theo chiến lược trung bình giá (DCA) và vẫn trong giai đoạn tích lũy có thể xem đây là cơ hội để tiếp tục gia tăng vị thế.

Một trong những câu hỏi phổ biến nhất mà Thuận nhận được thường đặt ra là: Có nên mua hoặc bán BTC/crypto ở thời điểm này không? Tuy nhiên, không ai có thể đưa ra câu trả lời chính xác ngoài chính người đặt câu hỏi.

Thay vì tìm kiếm một lời khuyên tuyệt đối, nhà đầu tư có thể cân nhắc theo hướng: Nếu mua BTC hay một crypto ở mức giá hiện tại và sau đó giá tiếp tục giảm 50%, phản ứng của bạn sẽ là gì? Bạn sẽ hoảng loạn bán tháo hay tiếp tục mua vào? Ngược lại, nếu không mua và BTC/crypto đó tiếp tục tăng mạnh, liệu bạn có hối tiếc vì đã bỏ lỡ cơ hội? Cốt lõi của vấn đề nằm ở mức độ niềm tin vào đồng crypto mà bạn chọn và chiến lược ở thời điểm đó. Nếu bạn thực sự tin tưởng vào tiềm năng dài hạn của một đồng crypto, việc giá giảm có thể được xem là cơ hội để tích lũy thêm. 

Trong thị trường crypto đầy biến động, quyết định mua hay bán nên dựa trên chiến lược cá nhân, mức độ chấp nhận rủi ro và tầm nhìn dài hạn của mỗi nhà đầu tư.

Các chính sách kích thích kinh tế của tổng thống Trump

Tổng thống Trump được cho là một tổng thống rất quan tâm đến kinh tế và tài chính. Ông cũng đã có những chính sách đang dần được đi vào hiện thực để thúc đẩy kinh tế đầy táo bạo.

Mới đây, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật chi tiêu, điều này có nghĩa là:

• Không đánh thuế tiền tip.

• Không đánh thuế thu nhập từ làm thêm giờ.

• Không đánh thuế các khoản thanh toán hưu trí từ An sinh Xã hội.

Không có thành viên Đảng Dân chủ nào bỏ phiếu ủng hộ dự luật này tại Hạ viện. Dự luật được thông qua nhờ đa số từ Đảng Cộng hòa. Kế hoạch kinh tế của Tổng thống Trump rất táo bạo và có tác động đáng kể đến nền kinh tế.

Dự luật này sẽ được chuyển lên Thượng viện. Nếu được thông qua, Tổng thống Trump sẽ ký thành luật.

Bên cạnh đó, tổng thống Trump đề xuất khởi động chương trình bán Trump Gold Cards với giá 5 triệu USD cho người nước ngoài muốn có visa nhập cư vào Mỹ. Tuy nhiên, họ vẫn cần đầu tư và tạo việc làm cho người Mỹ.

Chương trình này nhằm thay thế chương trình EB-5, vì Tổng Thống Trump cho rằng chương trình EB-5 đầy rẫy vấn đề, gian lận và là cách để có thẻ xanh với giá quá rẻ.

Có khả năng các tài phiệt Nga (Russian oligarchs) cũng có thể đủ điều kiện để mua Trump Gold Cards. Việc bán Gold Cards dự kiến sẽ bắt đầu trong khoảng hai tuần tới.

Nếu được thực hiện, chương trình Trump Gold Cards có thể kích thích đầu tư vào Mỹ, kích thích doanh nghiệp và sản xuất, tăng số lượng việc làm, đồng thời cũng sẽ khiến giá bất động sản tăng. 

Cùng thời điểm đó, Tim Cook, CEO của Apple, tuyên bố Apple sẽ đầu tư 500 tỷ USD vào Mỹ. Đây là diễn biến mới nhất trong loạt cam kết đầu tư vào Mỹ dưới chính quyền Trump, trước đó bao gồm cả SoftBank.

Các đề xuất kinh tế của cựu Tổng thống Donald Trump nhằm thúc đẩy việc làm, gia tăng sản xuất và kích thích nền kinh tế Hoa Kỳ. Đây đều là những chính sách táo bạo và đang dần trở thành hiện thực theo từng giai đoạn.

Mặc dù các biện pháp này có thể mang lại động lực tăng trưởng, tác động của chúng đối với lạm phát vẫn là một câu hỏi mở đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED). Hiện tại, Chủ tịch FED nhấn mạnh rằng cơ quan này không có ý định đưa ra bất kỳ động thái nào ngay lập tức. Lý do là vì FED hoạt động theo cơ chế phản ứng, chứ không phải chủ động định hướng chính sách tiền tệ. Nói cách khác, FED cần chờ đợi dữ liệu thực tế trước khi quyết định điều chỉnh lãi suất hoặc triển khai các biện pháp kiểm soát lạm phát phù hợp.

Cổ phiếu giảm, MicroStrategy có bị thanh lý?

Cổ phiếu MicroStrategy đã giảm hơn 55%, làm dấy lên lo ngại về khả năng bị thanh lý số Bitcoin mà công ty đang nắm giữ. Hiện tại, MicroStrategy sở hữu khoảng 499.096 BTC trị giá 43,7 tỷ USD, với mức giá trung bình mua mỗi Bitcoin là 66.350 USD. 

Với sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu gần đây, nhiều người đặt câu hỏi liệu công ty có thể bị buộc phải bán số Bitcoin này hay không. @KobeissiLetter đã có một bài phân tích, và Thuận sẽ chia sẻ bài phân tích này cùng với một số quan điểm cá nhân.

Để trả lời ngắn gọn, giá cổ phiếu giảm không ảnh hưởng đến việc MicroStrategy bị thanh lý số BTC mà công ty đang nắm giữ. Giá cổ phiếu có thể giảm về 0 USD, nhưng theo pháp lý, MicroStrategy vẫn có thể giữ số BTC này vì đó là tài sản của công ty. Đương nhiên, đây là một giả định vô lý chỉ để lập luận, nhưng nếu giá BTC giảm mạnh thì sao?

Lo lắng về khả năng MicroStrategy bị thanh lý không phải là không có, nhưng xác suất xảy ra là rất thấp. MicroStrategy đã sống sót qua nhiều đợt Bitcoin giảm giá, bao gồm cả cú sập năm 2022 khi Bitcoin giảm từ khoảng 69.000 USD xuống còn 15.000 USD. Công ty có tổng nợ khoảng 8,2 tỷ USD, phần lớn trong số đó là các khoản trái phiếu chuyển đổi chưa đến hạn cho đến năm 2028 và % lãi suất là 0% hoặc rất thấp. Để bị thanh lý bắt buộc, công ty phải trải qua một “thay đổi cơ bản”, chẳng hạn như từ bỏ chiến lược thu mua BTC, được cổ đông chấp thuận giải thể, hoặc rơi vào tình trạng phá sản.

Tuy nhiên, Michael Saylor, người nắm giữ 46,8% quyền biểu quyết, gần như có toàn quyền kiểm soát mọi quyết định liên quan đến thanh lý. Ông thậm chí tuyên bố rằng ngay cả khi Bitcoin giảm xuống còn 1 USD, họ cũng sẽ không bị thanh lý mà sẽ “mua toàn bộ Bitcoin”. Nói tóm lại, trong trò chơi này, Michael Saylor là người nắm cán.

Chiến lược kinh doanh của MicroStrategy phụ thuộc vào việc huy động vốn, mua Bitcoin, và sử dụng giá cổ phiếu tăng cao để tiếp tục xoay vòng vốn. Nếu giá Bitcoin hoặc MSTR giảm mạnh, việc huy động vốn có thể trở nên khó khăn hơn, nghĩa là mua được ít BTC hơn như năm 2022.

Mặc dù thanh lý hoàn toàn không phải là điều không thể xảy ra, nhưng điều đó sẽ đòi hỏi một cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng. Miễn là giá BTC tiếp tục tăng theo thời gian, chiến lược này vẫn sẽ được duy trì. Về bản chất, điều này không khác gì so với các công ty truyền thống, nếu ngành mà họ tham gia không còn phát triển hoặc biến mất, họ cũng phải giải thể. 

MicroStrategy đã có sự chuẩn bị nhờ vào các khoản nợ dài hạn với lãi suất thấp, và miễn là BTC tiếp tục tăng trưởng trong dài hạn, công ty vẫn có thể vay thêm nợ mới để kéo dài chiến lược này. Trừ khi Bitcoin sụp đổ nghiêm trọng và kéo dài chưa từng thấy, nguy cơ bị thanh lý trong tương lai gần là rất thấp.

Các thông tin khác:

• CEO của GameStop cho biết các cổ đông đang thúc giục công ty mua và nắm giữ Bitcoin bằng 5 tỷ USD tiền mặt của họ, vì số tiền này đang bị lạm phát bào mòn. Strive Asset Management đã khuyến nghị GameStop chuyển 5 tỷ USD tiền mặt sang Bitcoin để cách mạng hóa cấu trúc tài chính của công ty. Strive lập luận rằng việc tích lũy Bitcoin có thể giúp GameStop chuyển đổi từ một cổ phiếu meme thành một công ty dẫn đầu thị trường, đồng thời tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng. Họ cũng nhấn mạnh rằng khi hệ thống cửa hàng vật lý của GameStop ngày càng suy giảm, việc đầu tư vào tài sản số như Bitcoin có thể mang lại lợi ích cho cả công ty lẫn cổ đông.

• SEC đã tiếp nhận hồ sơ của Grayscale đề xuất cho phép staking trong Spot Ethereum ETF. Điều này có nghĩa là đồng hồ đếm ngược đã bắt đầu, và theo quy trình, SEC thường có 240 ngày để đưa ra quyết định đối với một ETF mới. Tuy nhiên, đây là một bản cập nhật cho ETF đã được phê duyệt trước đó, nên quá trình có thể diễn ra nhanh hơn.

• Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đang chấm dứt cuộc điều tra đối với sàn Uniswap

• Aya Miyagotchi sẽ chuyển từ vị trí Giám đốc Điều hành sang Chủ tịch của Ethereum Foundation. Sau khi ban lãnh đạo mới được thiết lập tại Ethereum Foundation, Vitalik sẽ chuyển giao lại toàn bộ quyền lực. Vitalik đang thực hiện một cuộc tái cơ cấu nhằm cải thiện hiệu suất và tái định hướng chiến lược cho Ethereum Foundation.

• Theo Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, “altcoin season” vào năm 2025 sẽ không nổ ra trên diện rộng. Thay vào đó, chỉ những dự án có nền tảng mạnh, tạo được doanh thu và được xem xét ETF mới có khả năng “sống sót.” Hiện 24% top 200 crypto đã rơi xuống mức đáy hơn một năm. Đồng thời, một số altcoin tăng giá nhưng chưa thấy lượng địa chỉ hoạt động lớn, cho thấy giai đoạn này mang tính đầu cơ nhiều hơn là chấp nhận thực tế.