MicroStrategy Lột Xác Thành StrategyB, Thuận Nghĩ Gì Về Tình Hình Hiện Tại?

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ tư (5/02-US) tiếp tục tăng ở hai chỉ số Dow Jones và S&P 500, còn Nasdaq không thay đổi. Hợp đồng tương lai của chứng khoán tiếp tục là xu hướng tăng. Giá hợp đồng vàng dù giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức cao 2880 USD/ounce. Hợp đồng dầu không tăng gần đây và quanh 71.3 USD/thùng.

Bitcoin vẫn quanh mức 98,000 USD. Một số altcoin điều chỉnh nhẹ, một số tăng. Vốn hóa thị trường crypto là 3.36 nghìn tỷ USD.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ thứ tư tiếp tục có dòng tiền vào dương nhưng nhỏ. Tổng dòng tiền vào là 66.4 triệu USD đến từ ba quỹ IBIT, BTCW và FBTC. Còn ETH spot ETF cũng có dòng tiền vào 18.1 triệu USD.

Tuần này, thị trường sẽ thấy nhiều quan chức FED phát biểu. Nhiều quan chức đã thể hiện sự lo lắng. Trong những ngày gần đây, nhiều nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương không chỉ lưu ý đến sự không chắc chắn xung quanh thuế quan mà còn nhấn mạnh đến tác động tiềm tàng đối với lạm phát.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) lo ngại rằng kế hoạch áp thuế mạnh tay của cựu Tổng thống Donald Trump lên hàng hóa từ Canada, Mexico, Trung Quốc và có thể cả Liên minh Châu Âu sẽ gây ra lạm phát kéo dài.

Thông thường, thuế quan chỉ tác động một lần lên giá cả, nhưng nếu phạm vi áp dụng quá rộng, nó có thể tạo ra lạm phát nền mà Fed muốn tránh. Điều này có thể khiến Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn.

Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee, cảnh báo rằng nếu lạm phát tăng vào năm 2025, Fed sẽ gặp khó khăn trong việc xác định nguyên nhân đến từ sự quá nóng của nền kinh tế hay từ thuế quan. Chủ tịch Fed Boston, Susan Collins, cũng nhấn mạnh rằng chưa có nhiều kinh nghiệm với các mức thuế cao và diện rộng như vậy, khiến việc đánh giá tác động trở nên khó khăn. Chủ tịch địa phương Fed ở Richmond, Thomas Barkin, nhận thấy sự bất ổn kinh tế, đặc biệt liên quan đến thuế quan, nhập cư và quy định. Ông kỳ vọng lạm phát sẽ giảm và nghiêng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay.

MicroStrategy đổi tên và những thay đổi

MicroStrategy, công ty phần mềm chuyển sang công ty “phát triển Bitcoin” đã tiết lộ tên và logo mới trước báo cáo thu nhập quý 4 của mình. 

Logo mới của Strategy₿ bao gồm chữ “B” nổi tiếng của Bitcoin, báo hiệu Chiến lược Kho bạc Bitcoin của công ty và màu chính mới của tên là màu cam.

MicroStrategy, sau khi đổi tên thành Strategy, đã ra mắt cửa hàng bán các phụ phẩm (Merch Store).

MicroStrategy, do Chủ tịch điều hành hiện tại Michael Saylor thành lập, chủ yếu là một công ty phần mềm và cơ sở hạ tầng kể từ khi ra mắt vào năm 1989. Tuy nhiên, trong năm năm qua, công ty đã dần chuyển sang tập trung chủ yếu vào việc tích lũy bitcoin, với hoạt động kinh doanh phần mềm chỉ chiếm một phần nhỏ trong định giá công ty.

Strategy₿ sẽ áp dụng chuẩn kế toán giá trị hợp lý FASB cho Bitcoin vào quý 1 năm 2025. Đáng chú ý là Michael Saylor không áp dụng luôn tiêu chuẩn này cho quý 4 như Tesla để ghi nhận giá trị hiện tại của Bitcoin trên bảng cân đối kế toán.

Bên cạnh đó, Strategy₿ của Michael Saylor dự kiến cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi STRK sẽ được niêm yết trên Nasdaq vào thứ năm. Cổ phiếu ưu đãi STRK có thể chuyển đổi thành cổ phiếu MSTR theo tỷ lệ 10:1, đi kèm quyền chọn mua vĩnh viễn và lợi suất cổ tức cố định 8%.

Cổ phiếu STRK mới của Strategy₿ có mức cổ tức 8%, đây là một mức hấp dẫn nhưng cũng khiến Thuận lo lắng vì công ty sẽ phải tìm nguồn tiền để chi trả. Hiện cổ phiếu của Strategy₿ tăng trưởng chủ yếu nhờ chiến lược lưu trữ BTC. Nếu BTC giảm mạnh và đi vào mùa đông, liệu họ có thể trụ được với mức cổ tức này cũng như lãi suất khi phát hành trái phiếu để đầu tư BTC.

Đàm phán thương mại Hoa Kỳ – Trung Quốc

Khi Mỹ chuẩn bị đàm phán về thuế quan với Trung Quốc, cần lưu ý rằng nhập khẩu từ Trung Quốc vào Mỹ đã giảm 8% kể từ năm 2018, hiện chỉ chiếm 13.5% tổng nhập khẩu.

Mỹ đang đa dạng hóa nguồn nhập khẩu, với nhiều quốc gia khác tăng thị phần xuất khẩu vào Mỹ, trong đó có cả Việt Nam.

Trong chiến tranh thương mại, có nước thua lỗ nhưng cũng có nước hưởng lợi. Đây là lý do tại sao các quốc gia khó có thể đoàn kết trong vấn đề thuế quan, đặc biệt nếu một quốc gia có thể hưởng lợi từ việc thay thế Trung Quốc, Mexico hay Canada làm nguồn cung chính.

Ngay cả trong những vấn đề quan trọng như chống dịch, bảo vệ nhân quyền, bảo vệ môi trường, sở hữu súng, hợp pháp hóa cần sa, quản lý casino hay cấm thuốc lá, các quốc gia vẫn không thể đạt được sự đồng thuận. 

Vậy thì làm sao họ có thể đồng lòng trong một vấn đề mà họ có thể hưởng lợi? Điều này cũng tương tự với việc chấp nhận BTC. Các nước đều có thể có được những lợi ích nếu chấp nhận BTC nên rất khó để không chấp nhận khi một số quốc gia, đặc biệt Hoa Kỳ đã chấp nhận.

Còn về chiến tranh thương mại, đương nhiên với một nhà đầu tư dài hạn, chiến tranh thương mại không phải là điều có lợi cho thị trường tài chính. Do đó,các nhà đầu tư đang chờ đợi cuộc đàm phán và phương án thống nhất cả hai quốc gia. 

Cuộc chạy đua chấp nhận BTC ở Hoa Kỳ

Cuộc đua dự trữ Bitcoin giữa các bang tại Mỹ đang nóng lên với Arizona dẫn đầu. Dự luật Thượng viện SB 1025 của Arizona đã vượt qua các cuộc bỏ phiếu của các ủy ban, hiện đang chờ được đưa ra bỏ phiếu toàn thể.

Bang Utah hiện đang cạnh tranh sát sao với Arizona khi cả một dự luật sắp được đưa ra bỏ phiếu tại Nghị viện. Tuy nhiên, có vẻ như các dự luật của North Dakota và Wyoming đã thất bại.

Các tiểu bang đều muốn đi sớm trước liên bang để họ có thể tận dụng được cơ hội mua BTC sớm hơn với giá thấp hơn.

Tính đến ngày 05 tháng 2 (giờ US) đã có tổng cộng 23 tiểu bang có dự luật liên quan đến Bitcoin. Có đến 15 tiểu bang trong số đó liên quan đến quỹ dự trữ Bitcoin.

Bên cạnh đó, Tổng Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) có kế hoạch sửa đổi các hướng dẫn ngân hàng về crypto, nhằm cho phép các ngân hàng tham gia một số hoạt động liên quan đến crypto mà không cần xin phép cơ quan quản lý trước. Một số ngân hàng đã gặp gỡ quan chức chính phủ để thúc đẩy việc cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản crypto, cùng với các khoản “tiền gửi mã hóa” có thể giúp đưa một số tài khoản thanh toán lên blockchain, theo một nguồn tin am hiểu vấn đề.

Cơ quan khác là CFTC cũng đang tái cấu trúc bộ phận thực thi nhằm chấm dứt “quy định bằng thực thi”. Đây là một bước đi tương tự như SEC. Các bộ phận thực thi cũ sẽ được thay thế bằng hai lực lượng mới gồm Lực lượng Chống Gian lận Phức tạp và Lực lượng Chống Gian lận Bán lẻ và Thực thi Chung.

Còn SEC tiếp tục có những thay đổi. Họ đã điều chuyển luật sư hàng đầu về kiện các công ty crypto, Jorge Tenreiro, sang làm việc tại bộ phận Công nghệ Thông tin. Ngoài ra, cuộc điều trần ở Quốc hội cũng tìm ra một số bằng chứng về chiến dịch Choke Point 2.0 đã được thực hiện dưới chính quyền tổng thống Biden nhằm đàn áp crypto.

Nhìn chung, đã có những bước tiến quan trọng diễn ra trong chính quyền tổng thống Trump đối với crypto. Tuy nhiên, để có luật cần nhiều thời gian hơn.

Mùa altcoin không còn như chu kỳ trước?

Bitcoin đã đi quanh mức là 90.000 USD đến 100.000 USD nhiều tháng nay. Tuy nhiên, altcoin lại ngày lại càng yếu đi, đặc biệt khi so sánh với Bitcoin. Điều này khiến cho nhiều bạn đang nắm giữ altcoin lo lắng. Chu kỳ này, riêng như Bitcoin vẫn có nhiều điểm tương đồng với những cái chu kỳ trước, đặc biệt là chu kỳ năm 2017. Nhưng altcoin thì không giống với những chu kỳ cũ trong lịch sử. 

Những chu kỳ trước, khi BTC tăng và đi ngang ở mức cao thì altcoin tăng trưởng mạnh. Còn chu kỳ này, dù altcoin tăng và đi quanh trên 90,000 USD thì nhiều altcoin giảm và thậm chí giảm nhiều hơn trước đó. 

Nhà phân tích tiền điện tử Miles Deutscher cho rằng mùa altcoin chưa bắt đầu vì vốn đầu cơ đã chảy vào các đồng tiền meme vốn hóa thấp trên chuỗi thay vì các altcoin lớn. Sự trỗi dậy của nền tảng Pump Fun đã tạo điều kiện cho việc phát hành nhanh chóng các đồng meme, thu hút dòng tiền và làm thay đổi chu kỳ thông thường của thị trường altcoin.

The launch of Pump Fun is directly correlated to the destruction of the altcoin market vs $BTC. 👇

The reason we’ve seen no major “alt season” across majors, is because the speculative capital that would’ve once poured into top 200 assets, instead decided to jump the gun and… pic.twitter.com/g04L2SCar2

— Miles Deutscher (@milesdeutscher) February 4, 2025

Theo Deutscher, thay vì đổ vào các altcoin hàng đầu khi Bitcoin tăng giá như trước đây, các nhà giao dịch hiện nay lại tập trung vào các token vốn hóa nhỏ, gây ra tổn thất lớn cho nhà đầu tư bán lẻ do tính thanh khoản kém. Ông cho rằng sự kiện này thậm chí còn tàn phá tài sản hơn cả đợt giảm giá năm 2022 (trừ vụ sụp đổ của LUNA).

Dù không đổ lỗi cho Pump Fun, Deutscher cho rằng các quy định của SEC đã hạn chế khả năng ra mắt công bằng của các dự án, buộc thị trường phải tìm kiếm mô hình mới. Ông kỳ vọng điều này có thể thay đổi dưới thời Trump.

Còn với Thuận, có thể do chính sách đàn áp của SEC dưới thời tổng thống Biden góp phần khiến cho thị trường hiện tại có quá nhiều altcoin. Một phần trong các lý do là bởi các đồng hay dự án có thể staking đều có thể bị liệt vào chứng khoán. Thêm vào đó, SEC cũng không có quy định như thế nào là chứng khoán hay có bất cứ hướng dẫn nào cho thị trường này. Còn các đồng như memecoin không có rủi ro nào lo ngại với SEC nên nó được tạo ra nhiều hơn.

Các thông tin khác:

• Con trai của Tổng thống Trump, Eric Trump, nói: “Cảm thấy như đây là thời điểm tuyệt vời để vào BTC.” Hai ngày trước, Eric lại nói rằng đây là thời điểm tốt để mua ETH. Chúng ta đang sống trong thời kỳ điên rồ, con trai Tổng thống Mỹ đang đưa ra lời khuyên đầu tư crypto trên X.

• Đầu tuần, Tether đã in thêm 1 tỷ USDT trên mạng lưới Tron. Tuần trước đó họ cũng đã in số lượng tương tự.

• Nhà lập pháp Hồng Kông, Johnny Ng, nhấn mạnh sự cấp bách trong việc thúc đẩy chiến lược của đặc khu đối với Bitcoin và crypto sau khi nghe buổi họp báo của Cố Vấn Crypto của Nhà Trắng David Sacks.

• Ethereum vừa nâng giới hạn gas (từ 30 triệu lên hơn 31 triệu) mà không cần hard fork, vì trên 50% validator đồng ý. Giới hạn gas cho biết mỗi block có thể chứa bao nhiêu giao dịch. Gas là cách đo “công sức tính toán” của các giao dịch và hợp đồng thông minh. Theo gaslimit(.)pics, mức trung bình 24 giờ khoảng 31.5 triệu và có thể tăng tới 36 triệu. Dù đã có các nâng cấp Dencun và proto-dank sharding, việc tăng giới hạn gas vẫn cần thiết để Ethereum xử lý nhiều giao dịch hơn. Bên cạnh đó, gần đây tỷ lệ lạm phát trên ETH đã tăng lên. Một phần bởi phí gas giảm khiến lượng ETH bị đốt giảm xuống.